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トム・ガードナーとデビッド・ガードナー兄弟によって1993年に設立されたモトリーフール社は、ウェブサイト、ポッドキャスト、書籍、新聞コラム、ラジオ番組、プレミアム投資サービスを通じて、何百万人もの人々の経済的自由の達成を支援しています。
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こんにちは。オクシデンタル ペトロリアムの 2022 年第 2 四半期決算電話会議へようこそ。[オペレーターの指示] このイベントは録音されていることに注意してください。会議を投資家向け広報担当副社長のジェフ アルバレスに引き継ぎたいと思います。続行してください。
ありがとう、ジェイソン。皆様、こんにちは。オクシデンタル・ペトロリアムの2022年第2四半期電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のヴィッキー・ホルブ氏、上級副社長兼最高財務責任者（最高財務責任者）のロブ・ピーターソン氏、社長のリチャード・ジャクソン氏が出席しています。米国の陸上資源と炭素管理業務。
今日の午後、私たちはウェブサイトの投資家セクションのスライドを参照します。このプレゼンテーションには、スライド 2 に、今日午後の電話会議で行われる将来の見通しに関する記述に関する警告文が含まれています。では、電話を Vicki に引き継ぎます。 .ヴィッキー、どうぞ。
ジェフに感謝します。皆さん、おはようございます。午後もおはようございます。当社は、短期債務削減目標を達成し、自社株買いプログラムを開始したため、第 2 四半期に重要なマイルストーンを達成しました。今年初めに、当社は短期債務を返済するという短期目標を設定しました。 5月に債務を解消したことにより、今年の債務返済総額は80億ドルを超え、当初の予想より速いペースで目標を上回りました。
短期的な負債削減目標の達成に伴い、当社は第 2 四半期に 30 億ドルの自社株買いプログラムを開始し、11 億ドルを超える株式を買い戻しました。株主への現金の追加分配は、当社のキャッシュ フロー優先事項の有意義な前進を示しています。当社は過去数年間、主に債務削減にフリー キャッシュ フローを割り当ててきました。バランスシートを改善するための取り組みは継続していますが、レバレッジ解消プロセスは、焦点をよりキャッシュ フローの優先事項に拡大する段階に達しています。今日の午後、私は株主還元の枠組みの次の段階と第2四半期の業績を発表します。
ロブは、当社の財務結果と、オキシケムの通期見通しへの追加を含む最新のガイダンスについて説明します。株主還元の枠組みから始めます。バランスシートの改善に重点を置き、優れた業績を継続的に達成する当社の能力。現在の商品価格の予想を考慮すると、年末までに総額 30 億ドルの株式を買い戻し、総負債を 10 ドル半ばまで減らすことができると予想しています。
30億ドルの自社株買いプログラムを完了し、負債を10％台半ばまで削減したら、持続可能な40ドルのWTI共同配当と積極的な自社株買いプログラムを通じて、2023年も引き続き株主に資本を還元するつもりです。発行済株式数の管理と併せて負債削減による利払いの削減により、配当の持続可能性が向上し、やがて普通配当を増額することが可能になります。将来の配当増加は段階的かつ有意義であると予想していますが、配当が以前のピークに戻ることは期待できません。株主への資本還元に注力していることを考慮すると、来年は過去 12 か月間で 1 株あたり 4 ドル以上を普通株主に還元する可能性があります。
普通株主への利益をこの基準値を超えて達成し、維持するには、普通株主に追加の現金を還元しながら優先株の償還を開始する必要があります。2つのことを明確にしておきたいと思います。まず、1株当たり4ドルの基準値に到達することは、株主の潜在的な結果です。第二に、優先株の償還を開始しても、1株あたり4ドルを超える現金は引き続き普通株主に還元されるため、普通株主への利益の上限を意味するものではありません。
第 2 四半期には、運転資本を除くフリー キャッシュ フローが 42 億ドルとなり、四半期としてはこれまでで最高のフリー キャッシュ フローを達成しました。当社の事業はすべて順調に推移しており、現在も日量約 110 万バレルの石油換算生産を行っています。オキシケムは、事業が堅調な価格設定と苛性アルカリ、塩素およびアルカリの需要の恩恵を受け続けたため、EBIT が 8 億ドルとなり、4 四半期連続で記録的な収益を報告しました。 PVC 市場。前四半期では、米国化学協会からオキシケムのレスポンシブル・ケアおよび施設安全賞を受賞したことを取り上げました。
OxyChem の業績は引き続き評価され続けています。5 月、米国エネルギー省は OxyChem を、エネルギー管理における革新的かつ業界をリードする成果を上げた企業を表彰するベスト プラクティス賞の受賞者に指名しました。OxyChem は、統合されたエンジニアリング、トレーニング、開発が評価されました。このプログラムはプロセスの変更をもたらし、エネルギーを節約し、二酸化炭素排出量を年間 7,000 トン削減しました。
このような成果は、オキシケムの主要プラントの近代化と拡張を発表できることをとても誇りに思います。これについては後ほど詳しく説明します。石油とガスに目を向けてください。メキシコ湾チームを祝福したいと思います。新しく発見されたホーン・マウンテン・ウェスト油田からの最初の石油生産を祝う。新しい油田は、3.5マイルのツイン流線を使用してホーン・ヒル・スパーに接続することに成功した。
このプロジェクトは、予定より 3 か月以上前倒しで予算どおりに完了しました。ホーン マウンテン ウェストのタイバックでは、最終的には日量約 30,000 バレルの石油が追加されることが見込まれており、当社の資産と技術的専門知識をどのように活用して、また、アル ホスンとオマーンのチームにもお祝いを申し上げたいと思います。第 1 四半期に予定されていた立て直しの一環として、アル ホスンは最初の完全な工場閉鎖後、最新の生産記録を達成しました。
Oxy のオマーンチームは、Oxy が 1984 年から操業しているオマーン北部のブロック 9 での日次生産記録の達成を祝いました。ブロック 9 は、40 年近く経った今でも、探査プログラムの成功に裏打ちされた強力な基礎生産と新しい開発プラットフォームのパフォーマンスで記録を破っています。当社はまた、米国内の膨大な資産在庫を活用する機会を積極的に捉えています。
2019年にEcoPetrolとのMidland Basin合弁事業を発表したとき、私は最も強力で最も古い戦略的パートナーの1つと協力できることに興奮していると述べました。この合弁事業は双方にとって素晴らしいパートナーシップであり、Oxyは増分生産と生産の恩恵を受けています。最小限の投資で、ミッドランド盆地からのキャッシュフローが得られます。私たちは、広範な専門知識を持ち、長期的なビジョンを共有するパートナーと協力することができて幸運です。だからこそ、私は今朝、Oxy と EcoPetrol が合弁事業を強化することに合意したことを発表できることを同様に興奮しています。ミッドランド盆地での提携を拡大し、デラウェア盆地の約 20,000 正味エーカーをカバーするまで提携を拡大します。
これには、インフラストラクチャーとして使用するテキサス州デラウェア州の 17,000 エーカーの土地が含まれます。ミッドランド盆地では、オキシーは継続的な開発機会の恩恵を受け、この契約を締結するために 2025 年の第 1 四半期まで資本を延長します。デラウェア盆地では、これにより、最大 75% の追加資本スプレッドの恩恵を受けながら、当社の開発計画で一等地をさらに前進させる機会が得られます。EcoPetrol は、付随資本と引き換えに、合弁事業資産の運用権の一部を受け取ります。
先月、当社はアルジェリアのSonatrachと新たに25年間の生産分与契約を締結しました。これにより、Oxyの既存のライセンスが単一の契約に統合されます。新しい生産分与契約は、Sonatrachとのパートナーシップを刷新し、深化させると同時に、Oxyに次の機会を提供します。 2022年はオキシケムにとって記録的な年となることが予想される一方、当社は、高水準の投資に投資することでオキシケムの将来の収益とキャッシュフロー創出能力を拡大するまたとない機会であると考えています。第 4 四半期の電話会議で、特定のメキシコ湾岸の塩素アルカリ資産と隔膜から膜までの技術の近代化を探求する FEED 研究について言及しました。
テキサス州ディアパークのヒューストン船舶航路の近くにある当社のバトルグラウンド施設が、当社が近代化する施設の1つであることを発表できることを嬉しく思います。バトルグラウンドは、国内外の市場にすぐにアクセスできるオキシー最大の塩素および苛性ソーダ生産施設です。このプロジェクトは、塩素、塩素誘導体、および新しい技術を使用して製造できる特定グレードの苛性ソーダに対する顧客の需要を満たすために実施されました。また、両方の製品の生産能力の向上にもつながります。
このプロジェクトは、生産される製品のエネルギー集約度を削減しながら、利益率の向上と製品数の増加によりキャッシュフローを増加させることが期待されています。この近代化および拡張プロジェクトは、3年間で最大11億ドルの資本投資で2023年に開始されます。建設期間中、既存の操業は通常通り継続し、2026 年に改善が見込まれると予想されます。当社は構造的に事前契約されており、増加した塩素量と苛性物質の量を消費するために内部で導出されているため、拡張は予想される建設ではありません。新しい容量がオンラインになったときに契約されます。
Battleground プロジェクトは、2017 年のエチレン クラッカー 4CPe プラントの建設と完成以来、当社の OxyChem への大規模投資としては初めてです。この高収益プロジェクトは、今後数年間で OxyChem のキャッシュ フローを増加させるいくつかの機会の 1 つにすぎません。私たちは他の塩素アルカリ資産についても同様の FEED 研究を実施しており、完了次第結果を報告する予定です。ここでロブに電話をつなぎ、ロブが第 2 四半期の結果とガイダンスについて説明します。
ありがとう、ヴィッキー、こんにちは。第 2 四半期でも、当社の収益性は好調を維持し、記録的なフリー キャッシュ フローを生み出しました。当社は調整後 1 株あたりの利益を 3.16 ドルと発表し、希薄化後 1 株あたりの利益は 3.47 ドルと報告しました。これは 2 つの数値の差です。これは主に、債務の早期解決による利益と時価総額のプラス調整によるものです。第 2 四半期に自社株買いに現金を割り当てることができることを嬉しく思います。
8 月 1 日月曜日の時点で、当社はこれまでに 1,800 万株以上の株式を約 11 億ドルで購入しました。加重平均価格は 1 株あたり 60 ドル未満です。さらに、当四半期中に約 310 万件の上場新株予約権が行使され、行使総額は約440万株で、そのうち1150万～1億1150万株が未払いとなっている。すでに述べたように、2020年に新株予約権が発行される際、受け取った現金収入は普通株主への潜在的な希薄化を軽減するための自社株買いに使用される予定だ。前述したように、私たちはペルミアン盆地における EcoPetrol との関係を強化し、拡大できることに興奮しています。
JV 修正案は第 2 四半期に完了し、発効日は 2022 年 1 月 1 日です。この機会を最大限に活用するために、デラウェア盆地での合弁事業開発活動をサポートするために、年末にリグを追加する予定です。追加活動は次のとおりです。デラウェア州の合弁事業の最初の油井は来年まで稼動しないため、2023年までは生産量の追加は予定されていない。繰り返しになりますが、合弁事業の修正は今年の当社の資本予算に有意義な影響を与えるものではないと予想されます。
当社は、デラウェア合弁会社と強化されたミッドランド合弁会社により、2023年以降もパーミアンの業界をリードする資本集約度を維持または削減できると期待しています。2023年の生産ガイダンスを提供する際に詳細をお知らせします。当社は通期のパーミアン生産高を下方修正しました。 22 年 1 月 1 日の発効日と、ミッドランド盆地の合弁パートナーへの関連業務権益の譲渡を考慮して、ガイダンスを若干修正しました。さらに、今年の OBO 支出に割り当てられた資金の一部を、当社の稼働ペルミアン資産に再配分しています。 。
資本運用活動の再配分により、2022 年後半から 2023 年初頭にかけての西部への納入がより確実になるとともに、在庫品質とコスト管理を考慮すると優れた収益が得られます。ただし、この変更のタイミングは当社の生産に若干の影響を及ぼします。 2022 年は、下半期の活動の移転により、当社が事業を展開するリソースを開発する利点により、今後のより良い財務結果が期待されます。収益レポート付録の更新されたイベント スライドには、この変更が反映されています。 OBO資本の移転と合弁事業の営業権の移転、および短期的な運営上のさまざまな問題により、当社の通期パーミアン生産見通しはわずかに下方修正されることになりました。
操業性への影響は主に、当社のEOR資産における下流のガス処理の中断や、サードパーティによるその他の計画外の中断など、サードパーティの問題に関連しています。2022年には、パーミアン調整が生産増加によって完全に相殺されるため、全社の通年生産ガイダンスは変更されません。最後に、2022 年第 4 四半期の暗黙の生産ガイダンスは、2021 年の第 4 四半期と比較して 1 日あたり約 100,000 BOE 増加しており、ペルム紀の生産納品は依然として非常に好調であることに注意してください。 2022 年下半期には 1 日あたり平均約 120 万バレルとなり、上半期より大幅に増加すると予想されます。
下半期の生産量増加は、第 1 四半期の増産活動と計画立て直しの影響もあり、2022 年計画の予想結果です。第 3 四半期の全社生産ガイダンスには、二畳紀での継続的な成長が含まれていますが、リグをペルム紀に移設するため、サードパーティのダウンタイムとロッキー山脈での生産量の減少に加え、メキシコ湾の熱帯気候の影響の可能性を考慮しています。当社の通年の資本予算は変わりません。しかし、上で述べたように、前回の電話会議では、設備投資は 39 億ドルから 43 億ドルの範囲の上限近くになると予想しています。
当社が事業を展開している特定の地域、特にペルミアン地域では、他の地域よりも高いインフレ圧力が続いています。2023 年までの活動をサポートし、インフレによる地域的な影響に対処するために、当社は 2 億ドルをペルムアン地域に再配分します。当社は全社的な資本を信じています。ペルミアン期の追加資本は、予想を上回る資本節約を生み出すことができる他の資産から再配分されるため、予算は 2022 年の計画を実行するために適切な規模になっています。当社は通年の国内営業費用の見通しを石油 1 バレルあたり 8.50 ドルに引き上げました。主に二畳紀における人件費とエネルギーコストが予想を上回ったこと、および当社の WTI インデックス CO2 購入契約の EOR での価格設定が継続したことによるものです。
オキシケムの業績は引き続き好調で、当社は好調な第 2 四半期と以前の予想よりわずかに良好な下半期を反映して通期業績予想を引き上げました。長期的なファンダメンタルズが引き続きサポートを維持している一方で、市場環境は今後も弱まる可能性が高いと考えています。現在の水準はインフレ圧力によるものであり、第 3 四半期と第 4 四半期は歴史的な基準に照らして好調であると予想しています。財務項目に戻ります。9 月に、2 億 7,500 万ドルの名目金利スワップを決済する予定です。
これらのスワップを売却するために必要な純負債または現金流出は、現在の金利曲線では約1億ドルです。 前四半期、私は、2022年のWTIの価格が1バレルあたり平均90ドルであるため、米国連邦現金税を約6億ドル支払うと予想していると述べました。原油価格は引き続き好調を維持しており、WTIの年間平均価格がさらに高くなる可能性が高まっている。
2022年にWTIの平均価格が100ドルとなった場合、米国連邦現金税は約12億ドルを支払うことが予想される。ヴィッキー氏が述べたように、年初から現在まで、当社は第2四半期の48億ドルを含む約81億ドルの負債を返済しており、これは近々の返済額を上回っている。 -今年元金50億ドルを支払うという長期目標。また、10代の負債総額を削減するという中期目標に向けて有意義な進歩を遂げた。
当社は、より多くの現金を株主に還元するというコミットメントの一環として、株主還元の枠組みをさらに前進させるため、第2四半期に自社株買いを開始しました。当社は、現在の30億ドルのプログラムが完了するまで、引き続きフリーキャッシュフローを自社株買いに割り当てるつもりです。当初の自社株買いプログラムが完了したら、フリー キャッシュ フローを 10 代の負債の額面を下げることに充当する予定です。投資適格への復帰が加速すると信じています。
この段階に達したら、主に負債を削減することにより、キャッシュフローの優先順位に初期プロジェクトを含めることにより、フリーキャッシュフローを割り当てるインセンティブを減らすつもりです。私たちは、投資適格に戻るという目標に向けて前進を続けます。フィッチは、前回の決算報告以来、当社の信用格付けに対する見通しは前向きです。大手信用​​格付け機関３社はいずれも当社の債務を投資適格より１ノッチ下に格付けしており、ムーディーズとフィッチの両社からも前向きな見通しが付いています。
長期的には、当社は中期レバレッジを負債/EBITDAの約1倍、または150億ドル未満に維持するつもりです。当社は、株主への資本還元能力を強化しながら自己資本利益率を向上させるため、このレベルのレバレッジが当社の資本構造に適していると考えています。それでは、Vicki に電話を折り返します。
皆さん、こんにちは。私の質問を聞いてくれてありがとう。それでは、設備投資ガイダンスのさまざまな変更について話してもらえますか。ペルムアン数を引き上げたことは知っていますが、合計は同じままでした。では、その資金源は何ですか?それから、来年の化学向けの新しい FID のダイナミックな部分のいくつかを早期に検討し、次に EcoPetrol の構造変更について説明します。来年のプットで私たちに提供できるものは何でも役に立ちます。
リチャードに設備投資の変更について説明させてから、私がその質問の追加部分をフォローアップします。
ジョン、こちらはリチャードです。はい、米国の陸地を見ると、いくつかの感動的な部分があります。私たちの見方では、今年はいくつかのことが起こりました。
まず第一に、OBOの観点から、生産計画にくさびを想定していたと思います。年初に、納期の点で少し遅れました。そのため、資金の一部を再配分するための措置を引き続き講じています。 1 つは、生産のウェッジを確保するだけでなく、後半にリソースを追加して、後半にある程度の継続性を与えることです。
私たちは自分たちのやっていることを気に入っています。ロブがコメントで述べたように、これらは非常に優れた高収益プロジェクトです。したがって、これは良い動きです。そして、年初にいくつかのリグとフラッキングコアを入手したことは、インフレを管理するのに非常にうまくいきました。そして、下半期にその成長を達成するにあたり、パフォーマンスのタイミングを改善しました。
別の部分、つまり 2 番目のステップは、実際には Oxy からの再割り当てです。つまり、その一部は LCV からのものです。必要に応じて、さらに詳細に議論できます。しかし、実際にはそうなります。今年の後半に向けて、私たちはそれに近づきたいと考えています。低炭素ビジネスの中間点へ。
私たちが実施している CCUS センターの取り組みの一部では、空気を直接捕捉することを中心に、より確実性を高めています。ですから、加えて、Oxy の残りの部分にかかるその他の節約も、そのバランスに大きく貢献していると思います。追加の 200 件について考えてみましょう。そのうちの 50% はアクティビティの追加に関するものだと思います。そのため、今年の計画は少し前倒しになっています。
これにより、この資本を活用し、継続性を維持することができます。特にリグに関しては、2023 年に向けての選択肢が得られます。次に、実際にはインフレに関するもう 1 つの部分があります。私たちはこの圧力を経験してきました。私たちは多くを緩和することができました。それの。
しかし、今年の計画と比較すると、見通しは 7% ～ 10% 増加すると予想しています。運用コストの節約で再び 4% の増加を補うことができました。この進歩には非常に満足しています。しかし、効果が見え始めています。ある程度のインフレ圧力が発生します。
2023 年の資本に関しては、それがどのようになるかを確実に知るには時期尚早だと思います。しかし、EcoPetrol JV は資源配分に適しており、このプログラムでは資本で競争することになります。
良い 非常に良い。その後、化学薬品に切り替えます。ビジネスの基本について話していただければ。非常に好調な第 2 四半期の後、下半期のガイダンスは急激に低下しました。
それでは、第 2 四半期のパワーの源と、下半期に見られた変化について少し説明していただけますか?
もちろん、ジョン。ビニールと苛性ソーダのビジネスの状況が当社の全体的な業績を大きく左右すると思います。化学面では、第 2 四半期は明らかに非常に好調でした。これらの両方を見ると、ビジネスと有利な点では、収益に大きな影響を与えており、それが当社の記録的な第 2 四半期につながりました。
第 3 四半期に入ると、ビニール事業で長い間抱えていた極度の緊張は、より管理しやすくなったと思います。これは実際、供給の改善と国内市場の低迷によるものですが、苛性ソーダのビジネスは依然として非常に好調で、改善が続いています。金利、住宅着工件数、GDP を見ると、マクロ経済状況はまだ少し下落していることを示していると思います。それが下半期の低迷について話した理由です。しかし、天候の点では、第 3 四半期の後半という今年の非常に予測不可能な時期にも突入しており、需要と供給に混乱が生じることは確実です。